今年铂金价格大幅下跌。投资者应该仍然持有它们吗？

8月15日，受美元走强、中美贸易战及新兴市场风险情绪的影响，国际贵金属市场遭受重创，其中，黄金、白银、铂金和钯金分别跌逾1%、4%、5.5%和7%。一日间，全球市场各类资产暴跌，哀鸿遍野。铂金价格更是跌至768.3美元一盎司，创下其10年新低。

铂金作为投资资产，其价值受到供需基本面和宏观趋势的双重影响。而较近一段时间以来，铂金价格的持续走低似乎已经完全脱离了基本面，更多的受到宏观趋势的影响。我认为今年铂金的暴跌有两大重要原因：

首先，受黄金走势的影响。铂金和黄金属性相似，近几年铂金投资的市场回报率和黄金的回报率相关性显著。因此，今年黄金的低迷也对铂金价格影响甚大。

第二，在欧洲柴油车市场占有率下滑以及全球电动车产业发展的趋势下，华尔街对于铂金需求前景的预测非常悲观。国际对冲基金借机大举做空铂金期货，在较近CFTC的铂金期货头寸报告中，对冲基金的做空头寸创下纪录新高。这些空头头寸对铂金价格造成很大的压力。

某些市场分析师认为：作为汽车催化剂，铂金的长期需求在汽车电动化的趋势下面临着持续减少的压力。如果把铂金和其他铂族金属的市场表现相比，这个观点则是不成立的。从长远的角度来看，作为汽车催化剂的铂、钯、铑都会存在因面临汽车电动化而失去自动催化剂应用前景的风险，但是这三种金属在过去及未来的市场表现是大相径庭的：

首先，作为汽油车自动催化剂的主要原料，钯金在过去几年的市场表现非常抢眼。铑的价格过去两年也保持大涨。这两种金属作为汽车三元催化剂的两元，其优异的市场表现和铂金价格的持续下跌形成鲜明的对比。

其次，电动汽车的发展目前尚未能动摇内燃机汽车的市场占有率。电动汽车取代汽油车和柴油车的时间表至少会是十年以后，所以电动汽车对铂族金属在汽车行业的应用威胁相对比较遥远。

第三，氢燃料电池车产业的发展对铂金的未来需求有支撑作用。虽然氢燃料电池目前还处在起步阶段，但这对于铂金的未来需求是一个潜在利好。

很遗憾，这些问题被很多分析师所忽略，而另一方面，对冲基金则借机浑水摸鱼，在市场过度悲观的情绪下大肆打压铂金期货获利。

值得投资者注意的是，CFTC的报告中披露出一个信号：CFTC报告中有两种类型头寸——商业头寸和投机头寸。前者以铂金生产商为主，而后者以对冲基金为主。在投机头寸出现历史性空头仓位量的同时，商业头寸却首先次出现了净多头。

为了锁定未来销售的市场风险，铂金生产商通常会卖空期货。商业头寸出现净多头是否意味着生产商认为在期货市场购买铂金比自己生产来得更经济划算？

国内的投资者该如何看待铂金价格的暴跌和铂金内在价值之间的关系？让我们先比来较一下贵金属和国内股票指数年内的回报率：

资产类别	2017/12/29收盘价	2018/8/15收盘价	2018年内回报率
钯金	1055.15	830	-21%
白银	17.06	14.454	-15%
铂金	943.6	768.3	-19%
黄金	1306.3	1185	-9%
上证	3307.17	2705.19	-18%
深证	11040.45	8500.42	-23%
创业板	1752.65	1463.87	-16%

股市大跌，P2P成为雷区，房市被冰冻，我相信国内投资者在今年去杠杆的金融环境下举步维艰，铂金作为贵金属资产的一员，虽然今年其投资回报率并不理想，但是和国内股市及P2P投资相比，尚算可以。

现有的铂金投资者或对铂金投资有兴趣的投资者应该记住以下几点：

铂金是对人类社会有诸多价值的金属，比黄金稀有30倍； 铂金的开采和冶炼都需要昂贵成本，它的内在价值是被市场严重低估的； 铂金是一种兼具贵金属和工业金属属性的资产，它既具有和黄金一样好的投资属性，同时也具备工业金属的潜力； 其他金融投资产品不同，铂金是一个实物资产。它不会被退市，不会价格归零，也不存在欺诈；

综上所述，铂金作为投资资产，应该被投资者们从长远的角度去考虑其价值，而不能只对目前短期的走势感到悲观。

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